بررسی همگرایی بازدهی بازارهای سهام در ایران: رهیافت ناهار ایندر و همگرایی بتا

مطالعه نوسانات بازارهای دارایی از مباحث اصلی بسیاری از تحقیقات در چند دهه‌ گذشته بوده است. با توجه به اینکه ماهیت دارایی در ایران متفاوت با سایر کشورها بوده، لذا بازاری هم‌چون بازار سهام به عنوان یکی از گزینه­های پیش­روی سرمایه‌گذار در تشکیل ترکیب بهینه سبد دارایی شناخته می‌شود. هدف اصلی این تحقیق بررسی همگرایی بازده 15 بازار منتخب سهام (با ارزش ترین) ایران طی دوره زمانی 1394:11-1388:02 با استفاده از روش همگرایی ناهار-ایندر و بتا می باشد. از آنجا که سرمایه‌گذار به دنبال کسب سود بالا بوده لذا بازاری را برای سرمایه‌گذاری انتخاب خواهد نمود که بالاترین بازدهی را داشته باشد. روش ناهار- ایندر بر خلاف سایر روش‌های قبلی که به بررسی همگرایی در مقاطع مختلف می‌پرداختند؛ به صورت سری زمانی همگرایی بازارها را مورد بررسی قرار داده است. با افزایش سرمایه‌گذاری در بازار با بازدهی بالا در بلندمدت بازدهی بازار مذکور به سمت متوسط بازدهی‌ها حرکت خواهد نمود که از آن با نام همگرایی بازدهی یاد می‌شود. برآیند جهت‌های همگرایی در بازارهای سهام مورد بررسی به روش بتا، واگرایی در بازدهی بازارهای سهام را نتیجه می‌دهد. نتایج تحقیق نشان می‌دهد که بازدهی سهام بازارهای بانک‌ها و موسسات، شرکت‌های صنعتی، استخراج کانه فلزی، محصولات شیمیایی، فرآورده‌های نفتی و سیمان به سمت متوسط بازدهی‌ها همگرا می‌شوند. ضرایب این بازدهی‌های بازارهای همگرا در سطح یک درصد به لحاظ آماری معنی‌دار هستند. اما بازارهای سهام فلزات اساسی، مخابرات، خودرو و ساخت قطعات، خدمات فنی و مهندسی، محصولات دارویی، حمل و نقل، رایانه، انبوه‌سازی و محصولات غذایی به سمت متوسط بازدهی‌ها همگرا نشدند. طبقه‌بندی JEL:  C22, C51, G21